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恒基达鑫2012年报点评:业绩略低于预期,需求疲弱暂缓珠海项目建设

发布时间:2013-02-05    研究机构:申万宏源

公告/新闻:恒基达鑫(002492)公告2012年报。(1)报告期公司实现营业收入1.8亿元,同比增长11.3%。公司2012年实现归属于母公司所有者6410.1万元,同比增长15.4%;对应每股收益为0.53元。(2)同时公告2012年利润分配计划,公司以2012年12月31日的总股本为基数,每10股派发现金红利1.50元(含税)。

维持“增持”评级,下调2013年EPS至0.67元,维持2014年0.90元的盈利预测。我们预计公司2013-2014年实现净利为8000万元、1.1亿元,对应每股收益为0.67元(相对于前次预测我们下调幅度为10.7%)、0.90元,对应最新股价的PE为21.5X、15.9X。估值相对合理,我们维持“增持”评级。

2012年业绩略低于预期,我们下调2013年业绩预测至0.67元。(1)报告期公司2012年实现营业收入为1.8亿元,同比增长11.3%;实现归属净利为6410.1万元,对应每股收益为0.53元(我们此前预计每股收益为0.57元,低于预期的幅度为6.6%)。业绩低于预期的主要原因是733.4万元的营业外收入(低于我们此前预期的1200万元),其中下降主要来自于政府补助。(2)下调2013年的主要原因在于在建工程项目低于预期。我们原预计2013年有效罐容为92.3万立方米,由于珠海一期项目投产时间较原预期延后,我们最新预计的2013年有效罐容为84.0万立方。基于有效罐容预测下调,我们将2013年净利规模自9000万元下调至8000万元。

下游需求相对疲弱环境下公司暂缓建珠海三期二阶段项目。公司珠海三期工程一阶段项目16.5万立方米已于2013年1月投入试生产。二阶段项目由于下游需求相对疲弱,公司决定暂缓建设珠海库区三期仓储项目;同时超募资金不再作为该项目的投入资金。同时,公司公告将剩余部分超募资金用于归还银行借款,按现有利率测算,可减少贷款利息支出为72.3万元。

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